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[新浪.中國]九牧王(601566)遇中年危機:6年關店1624家 存貨逾8億計提偏少涉嫌虛增利潤

配資炒股 adm1n 2019-11-06 02:15:36 查看評論 加入收藏

長江商報音訊本報記者沈右榮

享有“男褲專家”美譽的九牧王仍未度過“中年危機”。

作為我國聞名服裝品牌,九牧王品牌男褲接連18年領跑國內男褲商場,只不過,近10年來,公司一向未能打破展開瓶頸。

九牧王于2011年5月30日在A股主板上市,上市以來,運營收入一向在22億元左右徜徉,凈贏利也在5億元左右原地踏步。同期,公司毛利率、凈利率也無顯著上升痕跡。

與之對應的是,九牧王關店潮起。2012年,九牧王線下店肆總數為3264家,而上一年6月底為2694家,凈削減570家,其間joeone店凈削減657家。不考慮開店,2013年以來的不到6年間,公司累計關店1624家,超越頂峰時段店肆總數一半。

面對局勢,除了關店止血外,九牧王還進行工業加持,加碼時髦年青品牌FUN、直接進入文明教育影視等。本月初,公司經過減持財通證券股權取得060億元收益,亦可印證輔業反哺。

值得重視的是,九牧王存貨居高不下問題仍舊杰出。到上一年9月末,其存貨達826億元,挨近其流動財物四成。不僅如此,公司還涉嫌少計提貶價虛增贏利。2017年,盡管其庫存商品計提比例到達10%,但其庫齡一年內的存貨計提比例缺乏1%,1—2年的計提比例也未到10%,均低于同業。

上星期,針對經運營績、轉型等問題向九牧王發去了采訪函,到本報截稿時止未取得回復。

上市以來營收凈利止步不前

有著“褲王”美譽的九牧王未能在經運營績方面與時俱進,反而是困難保持。

到現在,九牧王未發布成績快報及預告,從其上一年前三季度經運營績看,全體較為平平。

上一年三季報發表的數據顯現,其運營收入1921億元,增幅為774%,凈贏利為350%,增幅為186%。與上年同期增幅比較,存在顯著距離。

九牧王首要從事男人商務休閑品牌服飾的規劃、出產和出售,盡管有著較強競爭力,但其經運營績并不出彩。

數據顯現,2009年,其運營收入和凈贏利為1404億元、258億元。在2009年至2011年的IPO闖關報告期,運營收入和凈贏利呈現快速增加,2011年分別為2257億元、518億元,增幅分別為3478%、4373%。頂峰呈現在2012年,其運營收入2601億元、凈贏利668億元,增幅分別為1520%、2907%。爾后,運營收入回落至22億元左右、凈贏利回落至4億元左右。

同期,公司歸納毛利率在56%左右徜徉,最高5796%,最低4790%,凈利率保持在20%左右,最高為2012年的2570%,最低為2014年的1695%。

上市8年來,九牧王財物規劃50億元左右沉浮,上一年9月底為5741億元,較上市之初僅添加約10億元。

同期,研制投入改變也很小,最高呈現在2013年,為028億元,2017年為023億元,挨近上市以來平均水平。

運營未能打破展開瓶頸,為應對商場改變,九牧王一再對線下門店進行調整。

上市以來,九牧王施行過兩次募資,即IPO募資2640億元、發債2億元,算計為2840億元。募投項目中,首要是進行營銷絡建造。實踐情況如何呢?

公司上市前夕的2010年末,其店肆為2710家,2012年末,到達3264家。這是其店肆數量巔峰,爾后是開店與關店并存,更多的是關店。

長江商報記者初略核算發現,2013年至上一年6月30日,凈關店數分別為140家、179家、153家、13家、146家、64家,算計為565家。其間,作為其間心品牌店joeone店,2013年曾為3087家,上一年6月底為2370家,累計凈削減717家,約占其頂峰數店肆總數四分之一。實踐上,假如僅核算關店數,2013年以來,累計關店到達1624家。

毫無疑問,及時封閉虧本較嚴峻店肆止損,對九牧王經運營績造成了不小影響。2015年、2017年,其凈贏利增幅超越兩位數,這兩年也是其關店頂峰。

一年內庫存計提比例偏低

遭受中年危機的九牧王還面對著存貨居高不下的難題,其這一難題久拖未決。

九牧王的存貨是從其上市首年開端大幅飆升。2010年末,其存貨為449億元,2011年猛增至722億元,增幅為6080%。2012年至2017年,存貨數分別為650億元、625億元、593億元、584億元、736億元、739億元。

為了處理存貨偏高問題,九牧王也曾有認識下降存貨,其間,最重要的辦法便是關店、消減庫存。上述數據顯現,2016年,公司新開門店317家、關店330家,凈削減13家,當年存貨添加152億元,增幅為2603%。2017年凈關店146家,存貨僅添加300萬元。

到上一年9月末,九牧王存貨余額為826億元,約占當期流動財物的3898%,再次呈現較大起伏增加。公司存貨周轉天數為25622天,這意味著,公司存貨周轉需求8個月,于服裝企業而言,存在過期等貶價危險。同期,森馬服飾存貨周轉天數為14788天。

事實上,近幾年,公司財物減值丟失簡直全部是存貨貶價奉獻。2016年至上一年前三季度,其財物減值丟失為074億元、078億元、063億元,其間,存貨貶價丟失為070億元、074億元、101億元。

實踐上,對存貨計提方面,九牧王存在少計提然后虛增贏利嫌疑。2017年,公司825億元存貨中,7億元為庫存商品,其計提貶價預備為070億元,約為10%。同業公司森馬服飾當年計提比例為1675%。

不僅如此,九牧王存貨中庫齡1年以內、1—2年的庫存商品分別為487億元、129億元,計提的貶價預備分別為45985萬元、98870萬元,計提比例分別為094%、766%。即便是3年以上的計提比例也只要8890%。上一年上半年,庫齡一年內的庫存商品計提比例為更低至064%。

跨界教育押寶多元化

一向未能打破展開瓶頸的九牧王測驗走多元化展開之路。

2017年,九牧王動作不斷。當年,公司提出精工質量、特性潮流及時髦質量三大途徑化革新。詳細為,九牧王品牌重塑、途徑晉級,高端男褲品牌進駐天津、鄭州等7大商場。以FUN潮牌品牌為主,收買BEENTRILL我國大陸、香港、澳門區域商標權,在10年內開設30家GARFIELDBYFUN獨立門店。此外,公司韓國規劃師潮牌NASTYPALM我國大陸商標權,經過增資方法取得年青時髦質量男裝品牌ZIOZIA大中華區運營權及商標權。

本年2月19日,公司還宣告,擬出資7650萬元與KitsuneFrance建立小狐貍有限公司,在大陸、香港及澳門區域展開“MaisonKitsuné”品牌及“Kitsuné”品牌服裝、配飾、箱包、化妝品和香水產品經運營務。

除了在強化主業豐厚產品線方面不斷加碼,九牧王還玩跨界。當年4月,公司聲稱其全資子公司“九盛出資”與“上海慕華”簽署合伙協議,擬參加建立“杭州慕華”基金,規劃達10億元,出資于文明教育及其衍生職業、新興工業。

上一年3月,公司布告稱,全資子公司九牧王零售出資辦理有限公司與TH教育本錢簽署協議,九牧王零售擬作為有限合伙人,參加認購TH教育本錢一期基金的比例。這表明,其跨界之舉更進一步。

上一年7月6日,公司還布告稱,全資子公司九盛出資擬出資1000萬元于中廣影視認購深圳華強方特文明科技集團非公開發行股份的出資項目。

此前,公司還持股財通證券2%股權、韓都衣舍831%股權。現在來看,這些出資初見效益。

本年3月1日,公司布告稱,本年2月以來,累計出售財通證券90178萬股,取得出資收益598571萬元。

僅僅,九牧王的多元化之路能否順暢,打破主業的瓶頸能否如愿,還有待調查。

責編:ZB

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